創らず、試さず。中国の心臓薬を世界で売る

2026 年、Braveheart Bio（ブレイブハート・バイオ）という会社が、上場のための申請書類（S-1）をアメリカの証券当局に出した。やりたいのは、心臓の筋肉が厚くなりすぎる病気を、飲み薬で治療すること。ところが、その肝心の薬を、この会社は自分でつくっていない。中国の製薬会社がつくった薬を、「使わせてもらう契約」で手に入れたものだ。

しかも、その薬を人で試す「治験」も、この会社は一度も自分でやっていない。
薬づくりも、試験も、ぜんぶ中国の会社（恒瑞）がやった。
Braveheart が手に入れたのは、薬を使う権利と、その試験結果のデータ。
そして「中国本土・香港・マカオ・台湾を除いた、世界じゅうで売る権利」だ。

お金の約束はこうだ。まず最初に 約 87 億円ぶんを中国側に渡した（現金 約 49 億円と、投票できない優先株 3,250 万株。この株の見積もり評価額が 約 39 億円）。この先も、技術の引き渡しや開発が進むごとに 最大 2,300 万ドル（うち一部は達成・支払い済み）、そして決められた販売上の条件を満たせば 最大 10 億ドル（約 1,500 億円）を払う可能性がある。さらに売れたら、Braveheart 側の年間の純売上の 5〜10% を、決められた期間、払い続ける。（この記事の円換算は 1 ドル=150 円）

この会社はまだ薬を売っておらず、これまでの赤字の合計は 約 120 億円。手元のお金は 3 月末で 約 121 億円ある。中国生まれの薬を導入したアメリカの新興企業が、まだ自分では一度もやっていない大事な試験へ、これから進もうとしている。そういう姿だ。

10 の問いで、事実だけを並べていく。

問 1

そもそも、何の会社?

一言で言うと、「中国発の心臓薬を、世界に届けにいく会社」だ。

肥大型心筋症（HCM）は、心臓の筋肉が厚くなりすぎる病気だ。壁が分厚くなると、心臓がうまくゆるんでふくらめず、血をためにくくなる。さらに「詰まるタイプ」では、心臓から血が出ていく道もせまくなる。息切れや動悸が起き、重いと心不全や突然死につながることもある。アメリカだけで 70 万人超が抱える、と会社は言う。

この会社の薬 BHB-1893 は、厚くなった心臓が「力みすぎる」のをやわらげる飲み薬だ。心臓の筋肉の動きを抑えるタイプで、血の通り道が詰まるタイプと、詰まらないタイプの両方で開発している。

物語の芯は、この薬の「生まれ」だ。BHB-1893 は、中国の製薬会社・恒瑞がつくった薬で、中国では HRS-1893 と呼ばれる。Braveheart は 2025 年 9 月、これを「独り占めで使わせてもらう契約」で手に入れた。

会社は書類の冒頭で、めざすところをこう書いている。

“

我々の目標は、効き始めの速さ、詰まりを下げる深さ、心臓が縮むときの安全性、そしてやめれば戻る扱いやすさを高め、処方の複雑さを減らして、こうした患者の治療の選択肢をよくすることだ。

“Our goal is to improve the treatment options for these patients by enhancing speed of onset, depth of gradient response, systolic safety, and reversibility, and reducing prescribing complexity.”

BRAVEHEART BIO S-1 (2026) / PROSPECTUS SUMMARY

最後に、ひとつはっきりさせておきたい。BHB-1893 は「試験中の薬」であって、認められた薬ではない。書類にも「承認されて売れる製品は一つも持っていない」と書かれている。この記事は「効く」「安全だ」とすすめるものではない。出てくる数字は、すべて中国側や会社が行った治験の結果と、申請書類に書かれた内容にもとづく。

中国で生まれた飲み薬の心臓薬を、世界に届けにいく試験段階の会社。

問 2

何で勝負している?

この薬の「売り」は、大きく 3 つある。順に見ていく。

会社が挙げる売りは 3 つ。先に出た薬の弱点、使いやすさ、効き方の質だ。まずは、すでに売られている 2 つのライバル薬の話から始めよう。

ライバル薬が抱える「LVEF コスト」

先に承認された同じ種類の薬は 2 つ。mavacamten（マバカムテン、商品名カムジオス）と aficamten（アフィカムテン、商品名 MYQORZO）だ。どちらも、心臓の出口の「詰まり」を下げてくれる。ところが量を増やすと、心臓が血を押し出す力まで一緒に落ちてしまう、と会社は言う。

会社はこれを「LVEF コスト」と呼ぶ。押し出す力を失う代償、という意味だ。詰まりを十分に下げきる前に、押し出す力が危ない水準まで落ちてしまい、症状が残る人が出る、という指摘だ。

実際、先の薬の治験では、詰まりが目標まで下がった人は、aficamten で 49%、mavacamten で 57% にとどまった。ただしこの 2 つは別々の治験の数字で、測った時期も目標の決め方も違うため、横並びで比べられるものではない。

おまけに、押し出す力が落ちる心配があるため、薬の量を何段階にも分けて慎重に増やし、超音波で心臓をこまめに検査することが義務づけられている。この手間が、現場での広がりを妨げてきた、と会社は見る。