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Uberに6本の紐で握られたまま、Limeは上場した

2026年7月1日｜Nasdaq上場・ティッカー LIME（7月1日 取引開始） × S-1

7月1日、電動スクーターのLimeがNasdaqに上場し、ティッカー「LIME」として取引が始まった。公開価格は1株25ドル、公開価格ベースの時価総額は約16億ドル（約2,400億円）である。2019年に24億ドルまで膨らんだ評価額が、翌2020年には約5億ドルまで沈んだ会社だ。再建を経て、今回が初めての株式公開になる。それ以前、この会社の株式に公開市場は存在しなかった。

上場は、独り立ちの瞬間に見える。だが、この会社が上場に際して自ら提出した書類、S-1（SECへの登録届出書）を読むと、独立とはほど遠い構図が浮かび上がる。そこに、異様な頻度で登場する名前がある。Uberだ。

Uberが握る、6本の紐

Limeは独立したモビリティ企業に見える。だが実態は、独立上場の形を取りながら、Uberと多面的に縛り合っている。S-1全体に散らばる事実を組み立てると、その結びつきは6本に分けられる。

Uberは、上場後も約22%を保有する大株主でありながら、Uberアプリ経由でLime売上の約14%を生む販売チャネルでもある。さらに2020年と2021年の転換社債（約128億円と約75億円）を債権者として保有し、銀行ローンには最大約188億円の保証を付け、取締役会には自社の社長兼COOを送り込んでいる。1社でこれだけの立場を同時に兼ねる例は、上場企業でもめったにない。

売上は伸びている。それでも「継続企業の前提」に疑義

事業は回復している。2025年の売上は約8億8,670万ドル（約1,330億円）で、前年から29%伸びた。米国のドックレス（乗り捨て型）シェアで約48%を握る、生き残ったシェアモビリティの最大手である。

一方で、S-1は冷たい事実も明記している。2026年3月末時点で、12ヶ月以内に約8億4,580万ドル（約1,270億円）の元本返済義務を負い、手元の現金同等物は約2億6,130万ドル（約390億円）にとどまる。現時点でこれを返済できる流動性を持たない、と会社自身が書いている。監査人も、2025年12月期の監査済み財務諸表に、継続企業の前提（going concern）に関する説明段落を付した。今回の上場による調達は、成長のための燃料である以前に、この返済の生命線でもある。

上場で、紐は1本ほどける

興味深いのは、上場がUberとの関係を少しだけ変えることだ。返済対象の銀行ローンには、Uberの保証が付いている。上場と借り換えが成立すれば、Uberはこの保証義務から解放される。6本の紐のうち1本が、ここでほどける。

それでも、大株主・販売チャネル・転換社債2本・取締役席という残りの紐は続く。独立と依存が同居したまま、Limeの公開企業としての1日目が始まった。ニュースが伝えるのは株価と調達額だ。だが、この会社がどんな構造の上に立っているのかは、書類のほうがはるかに多くを語っている。

6本の紐の全貌は、S-1にあります

上場のニュースは、この会社の一瞬を切り取ったものにすぎません。Uberとの結びつきの全貌、単価と原価の分解、そして1,270億円の返済義務の中身は、Limeが自ら書いた登録届出書の中にあります。S-1ジャーナルでは、LimeのS-1を「10の問い」に分けて読み解いています。続きはこちらでどうぞ。

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